ریپل، زی‌کش و الگورند؛ برندگان غیرمنتظره بازار رمزارز در سال ۲۰۲۵

در سال ۲۰۲۵، آلت‌ کوین‌ها نسبت به بیت ‌کوین عملکرد ضعیف‌تری داشتند، اما ریپل، زی کش و الگورند ALGO توانستند از طریق شفافیت قانونی، تقاضا برای حریم خصوصی و تلاش‌های مرتبط با توکنیزاسیون عملکرد بهتری داشته باشند.

بازارهای کریپتو در سال ۲۰۲۵ نهادی‌تر و قانون‌مندتر شدند، اما برخلاف انتظار بسیاری از معامله‌گران، فصل سنتی آلت ‌کوین‌ها (Altcoin Season) هرگز به‌طور کامل آغاز نشد.

بیت ‌کوین در اوایل چرخه، به اوج‌های جدیدی دست یافت، اما بخش بزرگی از بازار عقب ماند.

بر اساس داده‌های TradingView، بیت ‌کوین از ابتدای سال تا آن زمان حدود ۷ درصد افت داشت (پس از فروش سنگینی در اوایل اکتبر)، در حالی که ارزش کل بازار آلت ‌کوین‌ها بیش از ۴۶ درصد نسبت به اوج خود در سال ۲۰۲۵ کاهش یافته بود.

با این حال، تعداد انگشت‌شماری از توکن‌ها در سالی که با ریسک‌پذیری گزینشی و نظارت شدید همراه بود، توانستند عملکرد بهتری ارائه دهند:

• ریپل به دلیل تحولات قانونی جدید،‌ شتاب تازه‌ای به دست آورد
• زی کش با بازگشت علاقه به حریم خصوصی مالی، بار دیگر رشد کرد
• الگورند از تلاش‌های مستمر برای توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی بهره برد

نمودار بیت کوین و سایر ارزها. منبع: Cointelegraph / TradingView

رشد ریپل همزمان با کاهش فشارهای قانونی

ریپل یکی از برندگان بازار رمزارز در سال ۲۰۲۵ بود و با وجود عدم شکل‌گیری فصل سنتی آلت‌کوین‌ها، عملکردی بهتر از اکثر ارزهای دیجیتال داشت.

بر اساس داده‌های TradingView، ریپل در ماه ژوئیه بیش از ۳۵ درصد رشد کرد و در تاریخ ۲۳ ژوئیه به بالاترین سطح سالیانه خود یعنی ۳.۶۰ دلار رسید. این عدد به معنای افزایش بیش از ۸ برابری قیمت از کف سال قبل آن در ۰.۴۳ دلار (در تاریخ ۵ آگوست ۲۰۲۴) است.

این رمزارز با حمایت عمده از شفاف‌سازی‌های قانونی فزاینده، از جمله گزارش‌های اولیه درباره‌ی پایان دعوی طولانی‌مدت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) علیه ریپل لبز، به رشد خود ادامه داد.

طبق اسناد دادگاه، ریپل و SEC در تاریخ ۸ آگوست به اختلاف چندساله خود پایان دادند. آن‌ها با ارسال یک نامه‌ مشترک از دادگاه خواستند تا درخواست‌های تجدیدنظر دو طرف (از سوی SEC و ریپل) را رد کند. همچنین توافق شد که هر طرف هزینه‌های خود را به‌طور جداگانه پرداخت کند.

الکس دیویس، بنیان‌گذار و مدیرعامل اکوسیستم بلاک‌چینی Mavryk Dynamics، در گفت‌وگویی گفت:

«بازار به وضوح به‌سمت دارایی‌هایی حرکت می‌کند که قابل طبقه‌بندی برای نهادهای نظارتی، قابل مدل‌سازی برای مؤسسات مالی، و قابل تأیید برای تیم‌های انطباق حقوقی هستند. ریپل امسال بهتر از اکثر آلت‌ کوین‌ها با این مشخصات تطابق داشت.»

او افزود که رفع سایه‌ی چندساله‌ی قانونی، دوباره مسیر ورود سرمایه‌گذاران نهادی را برای XRP هموار کرد.

کمیسیون SEC در دسامبر ۲۰۲۰ از شرکت ریپل شکایت کرده و ادعا کرده بود که این شرکت با فروش XRP به صورت بدون مجوز، حدود ۱.۳ میلیارد دلار سرمایه جمع‌آوری کرده است.

به گفته آیزاک جاشوا، مدیرعامل پلتفرم استارتاپ کریپتویی Gems Launchpad، راه‌اندازی نخستین صندوق ETF مبتنی بر XRP توسط Canary Capital در تاریخ ۱۳ نوامبر، سیگنال قوی دیگری برای سرمایه‌گذاران نهادی بود که بدنبال دسترسی امن به بازار آلت‌کوین‌ها هستند.

او توضیح داد:

«ریپل به دلیل سه عامل اصلی از سایر آلت‌کوین‌ها برجسته‌تر بود:

شفافیت قانونی، ورود سرمایه‌ نهادی جدید، و درک رو‌به‌رشد نسبت به استفاده‌های واقعی در دنیای پرداخت.»

او اضافه کرد:

«اگر تقاضا برای ETF در سال آینده قوی باقی بماند و حجم تراکنش‌های پرداخت ادامه یابد، احتمال دارد ریپل از یک آلت‌کوین ریسکی به بخشی تثبیت‌شده از زیرساخت‌های جهانی پرداخت تبدیل شود.»

ETFهای ریپل در فقط ۱۱ روز معاملاتی نخست راه‌اندازی خود، رقم چشمگیر ۷۵۶ میلیون دلار ورودی خالص مثبت را ثبت کردند.

جهش زی کش با بازگشت تقاضا برای حریم خصوصی مالی

در میان آلت‌ کوین‌هایی که در سال ۲۰۲۵ عملکرد قابل‌توجهی داشتند، زی کش نیز به‌واسطه‌ احیای علاقه به رمزارزهای متمرکز بر حریم خصوصی، درخشش ویژه‌ای داشت: به‌ویژه در شرایطی که رگولاتورها نظارت بر تراکنش‌ها و هویت کاربران را تشدید کرده‌اند.

بر اساس داده‌های TradingView، قیمت زی کش از کف سالانه ۴۸ دلار به اوج ۷۴۴ دلار در تاریخ ۷ نوامبر رسید: یعنی افزایش بیش از ۱۲ برابری. این رشد تنها یک ماه پس از سقوط ناگهانی و رکوردشکن ۱۹ میلیارد دلاری بازار ارزهای دیجیتال در اوایل اکتبر اتفاق افتاد.

هرچند زی کش در سال ۲۰۲۵ رکورد تازه‌ای در بالاترین قیمت سالانه از خود به جا گذاشت، اما موفق به شکستن سقف تاریخی خود یعنی ۵,۹۴۱ دلار نشد؛ رکوردی که در ۲۹ اکتبر ۲۰۱۶ به ثبت رسیده بود.

محصولات رمزارزی با تأکید بر حفظ حریم خصوصی مانند زی کش به گفته‌ی نارک گِوورگیان، بنیان‌گذار و مدیرعامل پلتفرم مدیریت سبد کریپتویی CoinStats، به دلیل افزایش تقاضا برای محرمانگی مالی در دوره‌ی افزایش نظارت دیجیتال عملکرد بهتری نسبت به بازار گسترده‌تر داشتند.

وی گفت:

«شاهد حرکتی صعودی هستیم که بیشتر ناشی از عوامل ساختاری است: از جمله سخت‌تر شدن قوانین KYC/AML در صرافی‌ها، ‌افزایش نظارت‌های دولتی بر تراکنش‌های رمزنگاری‌شده و بازگشت علاقه نهادها و توسعه‌دهندگان به فناوری‌های مبتنی بر اثبات بدون دانش (Zero-Knowledge Proofs).»

زی کش که در سال ۲۰۱۶ راه‌اندازی شد، مدل اجماع اثبات کار (PoW) را با فناوری اثبات بدون افشا (Zero-Knowledge Proof) ترکیب می‌کند: به طوری که کاربران می‌توانند انتخاب کنند بین تراکنش‌های شفاف (با نمایش عمومی مبالغ و آدرس‌ها) یا تراکنش‌های به‌طور کامل محافظت‌شده (که اطلاعات تراکنش پنهان می‌ماند) ارسال انجام دهند.

نشانه‌ای از رشد تقاضا در این حوزه، افزایش چشمگیر کوین‌های زی کش ZEC نگهداری‌ شده در آدرس‌های محافظت‌شده (shielded addresses) در سال ۲۰۲۵ بود، که تعداد آن‌ها از ۱.۷ میلیون به حدود ۴.۵ میلیون تا تاریخ ۲۵ نوامبر رسید. تنها در بازه‌ی سه هفته‌ای، حدود ۱ میلیون توکن ZEC به این نوع آدرس‌ها منتقل شده است.

یکی دیگر از عوامل محرک تقاضا، رویداد هاوینگ اخیر زی کش در تاریخ ۲۳ نوامبر ۲۰۲۴ بود: که طی آن پاداش استخراج از ۳.۱۲۵ ZEC به ۱.۵۶۲۵ ZEC کاهش یافت و میزان عرضه روزانه از حدود ۳,۶۰۰ کوین به ۱,۸۰۰ کوین تقلیل پیدا کرد. 

زی کش نیز در سال ۲۰۲۵ در بین رمزارزهای برجسته قرار گرفت و توانست با اتکاء به احیای علاقه به رمزارزهای مبتنی بر حریم خصوصی در شرایطی که قانون‌گذاران نظارت بر تراکنش‌ها و هویت کاربران را تشدید کرده بودند، عملکردی درخشان از خود به‌جای بگذارد.

در اواسط نوامبر، زی کش از یک رمزارز کم‌سر و صدا به بیشترین جست‌وجوشده در صرافی Coinbase تبدیل شد و حتی از بیت‌کوین و XRP نیز در میزان توجه سرمایه‌گذاران پیشی گرفت.

بر اساس داده‌های TradingView، قیمت زی کش با افزایشی بیش از ۱۲ برابری از کف سالانه ۴۸ دلار به ۷۴۴ دلار در تاریخ ۷ نوامبر رسید؛ این رشد تنها یک ماه پس از سقوط تاریخی ۱۹ میلیارد دلاری بازار کریپتو در اوایل اکتبر ثبت شد.

هرچند زی کش توانست به رکورد جدیدی در سال ۲۰۲۵ دست پیدا کند، اما همچنان از بالاترین قیمت تاریخ خود یعنی ۵,۹۴۱ دلار در تاریخ ۲۹ اکتبر ۲۰۱۶ فاصله داشت.

به گفته نارک گِوورگیان، بنیان‌گذار و مدیرعامل پلتفرم CoinStats، دارایی‌های مبتنی بر حفظ حریم خصوصی مانند زی کش، به دلیل تقاضای روزافزون برای محرمانگی مالی در برابر افزایش نظارت‌های دیجیتال، عملکردی بهتر از بازار گسترده‌تر داشتند. وی عنوان کرد:

«محرک‌های اخیر بازار، عمدتاً ساختاری هستند مثل سخت‌گیری قوانین شناخت مشتری و ضد پولشویی در صرافی‌ها (KYC/AML)، افزایش نظارت دولت‌ها بر تراکنش‌های کریپتو، و توجه مجدد نهادها و توسعه‌دهندگان به فناوری اثبات‌های بدون افشا (Zero-Knowledge Proofs).»

زی کش که در سال ۲۰۱۶ راه‌اندازی شد، ترکیبی از الگوریتم اثبات کار (PoW) و فناوری اثبات بدون دانش را ارائه می‌دهد و به کاربران اجازه می‌دهد تراکنش‌هایی شفاف یا محافظت‌شده با پنهان‌سازی مبلغ و آدرس انجام دهند.

رشد تقاضا را همچنین می‌توان در افزایش قابل توجه استفاده از آدرس‌های محافظت‌شده (Shielded Addresses) مشاهده کرد. تا تاریخ ۲۵ نوامبر ۲۰۲۵، تعداد کوین‌های ZEC موجود در این آدرس‌ها به حدود ۴.۵ میلیون واحد رسیده است: در حالی که در ابتدای سال تنها ۱.۷ میلیون کوین در این نوع آدرس‌ها نگهداری می‌شد. جالب اینکه فقط طی یک بازه سه‌هفته‌ای، حدود ۱ میلیون ZEC به این آدرس‌ها منتقل شده است.

از دیگر محرک‌های مهم توجه به زی کش می‌توان به رویداد هاوینگ آن در ۲۳ نوامبر ۲۰۲۴ اشاره کرد که طی آن، پاداش استخراج از ۳.۱۲۵ ZEC به ۱.۵۶۲۵ ZEC کاهش یافت. این رویداد منجر به کاهش عرضه روزانه از ۳,۶۰۰ کوین به تقریباً ۱,۸۰۰ کوین شد و موجب افزایش جذابیت اقتصادی برای دارندگان این رمزارز گردید.

جهش الگورند با موج جدید توکنیزاسیون

در اوایل سال ۲۰۲۵، الگورند با توجه به نشانه‌هایی از گسترش کاربردهای دنیای واقعی توانست توجه بازار را به خود جلب کند.

بر اساس داده‌های TradingView، قیمت ALGO طی سه هفته حدود ۴۸٪ رشد کرد و از ۰.۳۳ دلار در پایان دسامبر ۲۰۲۴ به بالاترین سطح سالانه خود یعنی ۰.۴۹ دلار در تاریخ ۱۷ ژانویه رسید.

در تاریخ ۲۱ ژانویه، الگورند با شرکت Enel Group، یکی از بزرگترین تأمین‌کنندگان برق اروپا (به لحاظ تعداد مشتریان)، وارد همکاری شد تا ساکنان ایتالیا بتوانند از طریق توکن‌های انرژی توکنیزه‌شده، مالکیت جزئی (fractional shares) پروژه‌های خورشیدی و بادی Enel را خریداری کنند.

به گفته لاسی ژانگ، تحلیل‌گر بازار در Bitget Wallet،

«ادغام‌های دنیای واقعی، جایگاه زنجیره الگورند را برای حفظ اهمیت بلندمدت تقویت می‌کند.»

او افزود:

«این تحولات، قدرت‌های فنی زیرساخت الگورند را تثبیت می‌کنند و تمرکز آن را روی کاربردهای سازمانی (enterprise-grade) با رویکرد زیست‌محیطی نشان می‌دهند.»

با این حال، ژانگ خاطرنشان کرد که عملکرد ضعیف ALGO در طول سال بازتابی از یک روند ساختاری گسترده در بازار رمزارزهاست، نه ضعف ذاتی در پروژه.

او این افت را ناشی از فشارهای کلان اقتصادی مانند افزایش نرخ بهره و سلطه مداوم بیت‌کوین دانست که بیشترین جریان نقدی را به سمت خود جذب می‌کند.

او گفت:

«در این شرایط، پیشرفت فنی قوی، لزوماً به عملکرد قیمتی منجر نشده است.»

او همچنین افزود که الگورند و پروژه‌هایی با کاربردهای دنیای واقعی در نهایت بهبود خواهند یافت: زیرا تمرکز سرمایه‌گذاران از سفته‌بازی به پذیرش مبتنی بر کاربرد واقعی تغییر خواهد کرد.

نمودار ALGO/USD از ابتدای سال تاکنون. منبع: Cointelegraph / TradingView

با وجود عملکرد ضعیف توکن پس از ژانویه، فعالیت بلاک‌چینی در شبکه الگورند به رشد خود ادامه داد. طبق گزارش تحقیقاتی Messari، میزان توکن‌های ALGO سپرده‌شده برای استیکینگ در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ حدود ۲۸٪ افزایش یافت و از مرز ۱.۹۵ میلیارد واحد ALGO عبور کرد.

در مارس، الگورند نسخه AlgoKit 3.0 را راه‌اندازی کرد: یک جعبه‌ابزار توسعه جدید برای بهبود فرایند ساخت و استقرار اپلیکیشن در این شبکه.

برنامه‌های توسعه همچنان ادامه دارد. نسخه AlgoKit 4.0 نیز برای اوایل سال ۲۰۲۶ در نظر گرفته شده که قرار است کتابخانه‌های قرارداد هوشمند قابل ترکیب ارائه کرده و از زبان‌های جدیدی مانند Rust، Swift و Kotlin نیز پشتیبانی کند.

بازاری گزینشی در آستانه سال ۲۰۲۶

شکاف بین بیت ‌کوین و بازار گسترده‌تر رمزارزها، باعث شد که سال ۲۰۲۵ شباهت کمتری به الگوهای چرخه‌ای گذشته داشته باشد و بیشتر شبیه به بازاری انتخاب‌گر و مبتنی بر بنیادهای واقعی به نظر برسد.

در حالی که برخی از علاقه‌مندان به کریپتو همچنان ممکن است به فصل کلاسیک آلت‌ کوین‌ها امیدوار باشند بر اساس چرخه‌های تاریخی گذشته اما ساختار فعلی بازار نشان از بلوغ یافتن فضای رمزارز دارد: جایی که پروژه‌ها برای جذب توجه، نیازمند کاربرد واقعی و زیربنایی هستند.